Ekonomi Bülteni
19 Şubat 2018 Pazartesi

Ekonomi Bülteni

Geçtiğimiz hafta küresel piyasalarda yoğun bir veri gündemi takip edildi. Fed yılın ilk toplantısında faizleri beklentiler doğrultusunda değiştirmezken, ABD ekonomisine ilişkin veriler genel olarak olumlu bir tablo çizdi. Euro Alanı ekonomisi 2017’de son 10 yılın en hızlı büyümesini kaydederken, Çin ekonomisinden büyümenin 2018’de hız kesebileceğine yönelik sinyaller geldi. Yurt içinde ise dış ticaret verileri ile son 7 yılın en güçlü performansını sergileyen Ocak ayı imalat PMI verileri izlendi. Yılın ilk Enflasyon Raporu’nu yayımlayan TCMB, 2018 yılsonu enflasyon tahminini yukarı yönlü güncelledi.

06 Şubat 2018 Salı 16:27
Ekonomi Bülteni
ABD’den güçlü veriler...
Geçen hafta ABD’de açıklanan veriler ekonomik performansa ilişkin olumlu bir tablo
çizdi. Fed’in enflasyondaki gidişatı izlemek için yakından takip ettiği çekirdek kişisel
tüketim harcamaları (PCE) endeksi Aralık 2017’de yıllık bazda %1,5 yükseldi. Ocak’ta
öngörülerden daha güçlü bir görünüm sergileyen tüketici güveni verileri de
önümüzdeki dönemde tüketim harcamalarına ilişkin pozitif sinyaller verdi. Ayrıca,
beklentilerden olumlu bir performans sergileyen fabrika siparişleri ile imalat PMI
verileri üretimde büyümenin sürdüğünü gösterdi. Ekonomideki güçlü seyrin
yansımaları istihdam rakamlarında da izlendi. Tarım dışı istihdam Ocak’ta 200 bin
kişi ile beklentilerin üzerinde artarken, işsizlik oranı beklendiği gibi %4,1 seviyesinde
kaldı. Ortalama saatlik ücretlerin yıllık bazda %2,9 oranında yükselmesi öne çıktı.
Fed faiz oranlarında değişiklik yapmadı.
Fed, yılın ilk para politikası toplantısında piyasa öngörüleri doğrultusunda faizleri
değiştirmedi. Toplantı sonrası yapılan açıklamada, yıllık enflasyonun bu yıl içinde
yükselerek orta vadede %2’lik hedefe yakın bir seviyede istikrar kazanmasının
beklendiği ifade edildi. Ayrıca, hanehalkı ve yatırım harcamalarındaki artış ile işgücü
piyasalarındaki olumlu görünümün altı çizildi. 2018 yılında 3 kez faiz artırması
beklenen Fed’in yılın ilk faiz artışını Mart ayında gerçekleştirmesi bekleniyor.
Euro Alanı’nda son 10 yılın en hızlı ekonomik büyümesi kaydedildi.
Euro Alanı 2017’nin son çeyreğinde çeyreklik bazda %0,6, yıllık bazda %2,7 büyüdü.
Böylece, bölgede 2017 yılının tamamında %2,5 ile son 10 yılın en hızlı büyümesi
kaydedildi. Bölgede işsizlik oranı güçlü ekonomik aktivite paralelinde Aralık’ta %8,7
ile son 8 yılın en düşük seviyesine indi. Ocak ayında 59,6 seviyesini koruyan Markit
imalat PMI verisi de genel ekonomik görünümü destekledi. Diğer taraftan, öncü
verilere göre tüketici enflasyonu Ocak’ta %1,3 ile hedefin altında kalmaya devam
etti.
Çin’de imalat PMI geriledi.
Resmi verilere göre imalat PMI Ocak’ta 51,3 ile son 8 ayın en düşük seviyesinde
gerçekleşti. Bu dönemde ihracattaki zayıf seyir paralelinde ihracat siparişleri
endeksi son 15 aylık dönemde ilk kez 50 eşik değerinin altına indi. Ayrıca, girdi
fiyatlarındaki artışın hız kestiği gözlendi. Veriler, Çin’de imalat sanayi aktivitesinin
bir miktar yavaşladığını gösteriyor. Öte yandan, aynı dönemde imalat-dışı PMI verisi
55,3’e yükselerek hizmet ve ticaret sektörlerinde büyümenin sürdüğüne işaret etti.
2017’de tahminlerden güçlü bir görünüm sergileyen Çin ekonomisinde büyümenin
2018’de bir miktar yavaşlaması bekleniyor.
Kaynak: Datastream
Geçtiğimiz hafta küresel piyasalarda yoğun bir veri gündemi takip edildi. Fed yılın ilk toplantısında faizleri beklentiler
doğrultusunda değiştirmezken, ABD ekonomisine ilişkin veriler genel olarak olumlu bir tablo çizdi. Euro Alanı ekonomisi
2017’de son 10 yılın en hızlı büyümesini kaydederken, Çin ekonomisinden büyümenin 2018’de hız kesebileceğine yönelik
sinyaller geldi. Yurt içinde ise dış ticaret verileri ile son 7 yılın en güçlü performansını sergileyen Ocak ayı imalat PMI verileri
izlendi. Yılın ilk Enflasyon Raporu’nu yayımlayan TCMB, 2018 yılsonu enflasyon tahminini yukarı yönlü güncelledi.
Haftalık Bülten
Şubat 2018 / 6
26.Oca 2.Şub 26.Oca 2.Şub Değişim
BIST-100 Endeksi 120.702 118.119 ▼ EUR/USD 1,2419 1,2460 % 0,3 ▲
2 Yıllık Gösterge Tahvil Faizi %13,33 %12,91 -42 bp ▼ USD/TL 3,7520 3,7705 % 0,5 ▲
ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi %2,66 %2,85 1 9 bp ▲ EUR/TL 4,6594 4,7011 % 0,9 ▲
EMBI+ (spread) 314 310 -4 bp ▼ Altın (USD/ons) 1.350 1.333 -% 1,2 ▼
EMBI+ Türkiye (spread) 276 273 -3 bp ▼ Petrol (USD/varil) 70,2 67,9 -% 3,3 ▼
bp: baz puan
Değişim
-% 2,1
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Euro Alanı Yıllık Ekonomik Büyüme
(%)
0
1
2
3
4
5
6
-50
50
150
250
350
450
Oca.15 Oca.16 Oca.17 Oca.18
ABD İşgücü Piyasası
Tarım Dışı İstihdam (aylık değişim, bin kişi)
İşsizlik Oranı (%, sağ eksen)
49
49
50
50
51
51
52
52
53
53
Oca.17 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Oca.18
Çi n İmalat PMI
05.02.2018 2
Haftalık Bülten ekonomi.isbank - Şubat 2018 / 6
Kaynak: TÜİK, Datastream
Türkiye’nin dış ticaret açığındaki genişleme eğilimi sürüyor.
TÜİK verilerine göre 2017’de dış ticaret açığı yıllık bazda %36,8 genişledi. Son
dönemde ithalat ile ihracatın yıllık artış oranları arasındaki makasın açıldığı
gözleniyor (Dış Ticaret Dengesi Raporumuz). Gümrük ve Ticaret Bakanlığı’nın geçici
verilerine göre de Ocak’ta dış ticaret açığı yıllık bazda %109 artarak 9,1 milyar
USD’ye yükseldi. Bu dönemde İhracatın ithalatı karşılama oranı 14,3 puanlık
düşüşle %57,9’a geriledi.
İmalat sanayi aktivitesi son 7 yılın en hızlı büyümesini kaydetti.
Türkiye imalat PMI Ocak’ta, Mart 2011’den bu yana görülen en yüksek seviye olan
55,7’ye yükseldi. İç ve dış talepteki olumlu görünüm paralelinde yeni siparişler
artarken, istihdamdaki büyüme devam etti. Bununla birlikte, aynı dönemde TL’deki
değer kaybı ve girdi maliyetlerindeki artış paralelinde firma maliyetleri arttı. Söz
konusu maliyet artışlarının nihai ürün fiyatlarına yansıtıldığı gözlendi.
Ocak ayında TÜFE yıllık bazda %10,35 arttı.
Ocak’ta aylık bazda TÜFE %1,02, Yİ-ÜFE %0,99 arttı. Böylece, Aralık 2017’de %11,9
olan yıllık TÜFE artışı %10,35’e indi. Öte yandan, çekirdek enflasyon
göstergelerindeki artışın TÜFE’deki yükselişin üzerinde gerçekleşmesi enflasyon
açısından olumsuz bir tablo çiziyor.
TCMB enflasyon tahminini yükseltti.
TCMB yılın ilk Enflasyon Raporu’nda, 2017’de yılsonu enflasyonunun TL’deki hızlı
değer kaybı, gıda, petrol ve diğer girdi fiyatlarındaki belirgin artış ve iktisadi
faaliyetteki güçlü seyrin etkisiyle Ekim ayı tahminlerinin üzerinde gerçekleştiğini
belirtti. Alınan önlemler doğrultusunda yakın dönemde beklentilerdeki ve
enflasyon görünümündeki bozulmanın durduğunu vurgulayan TCMB Başkanı,
“enflasyon görünümünde baz etkisi ve geçici faktörlerden bağımsız, belirgin bir
iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar” para politikasındaki sıkı duruşun
kararlılıkla sürdürüleceğini söyledi. Çekirdek enflasyon göstergelerinde ana
eğilimin yüksek seviyelerini koruduğuna dikkat çekilen raporda, 2018 yılsonu
enflasyon tahmini %7'den %7,9'a, 2019 tahmini de %6'dan %6,5'e yükseltildi.
TCMB, enflasyonun orta vadede merkez bankasının hedeflediği %5 düzeyinde
istikrar kazanacağını öngörüyor.
ABD Hazine tahvili faizlerinde yükseliş…
ABD Hazine tahvili faizlerindeki yukarı yönlü hareket, Hazine’nin tahvil ihraçlarını
2009’dan bu yana ilk defa artırmasının ve enflasyon beklentilerindeki yükselişin
etkisiyle geçen hafta da devam etti. Küresel hisse senedi piyasaları ise satış baskısı
altında kaldı. Hafta boyunca dalgalı seyreden BİST-100 endeksi de haftayı %2,1’lik
düşüşle tamamladı. Diğer taraftan, gelişmekte olan ülke tahvillerine yönelik
alımlarla yurt içinde 2 yıl vadeli gösterge tahvilin faizi 42 baz puan geriledi.
Bu hafta öne çıkan başlıklar…
Küresel piyasalarda bu hafta ABD ile Euro Alanı’nda açıklanacak hizmetler PMI
verilerinin yanı sıra İngiltere Merkez Bankası (BoE) toplantısı izlenecek. Yurt içinde
ise Aralık 2017 sanayi üretimi verisi öne çıkıyor.
Dönemi Piyasa Beklentisi Önceki
5 Şubat ABD ISM Hizmetler PMI Ocak 56,2 55,9
Euro Alanı Markit Hizmetler PMI Ocak 57,6 58,8
Euro Alanı Perakende Satışlar Aralık -%1,0 %1,5
Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Ocak %1,02(G) %0,69
Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi ( Yİ-ÜFE) Ocak %0,99(G) %1,37
8 Şubat İngiltere Merkez Bankası (BoE) Toplantısı ve Faiz Kararı Ocak %0,5 %0,5
Çin Dış Ticaret Verileri Ocak - -
Sanayi Üretim Endeksi (yıllık) Aralık - %7
9 Şubat Çin Tüketici Fiyat Endeksi Ocak - %0,3
(G) Gerçekleşme
Veri Gündemi
0
10
20
30
40
Ara.16 Nis.17 Ağu.17 Ara.17
İthalat ve İhracat
(takvim etkisinden arındırılmış,
yıllık % değişim)
İthalat
İhracat
40
45
50
55
60
100
110
120
130
140
Oca.16 Tem.16 Oca.17 Tem.17 Oca.18
İmalat PMI ve Sanayi Üretim Endeksi
Sanayi Üretimi (takvim etkisinden arındırılmış)
İmalat PMI (sağ eksen)
80
85
90
95
100
105
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Oca.17 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Oca.18
DXY Endeksi ve ABD Tahvil Getirisi
ABD 10 Yıllık Hazine Tahvili Faizi (%)
DXY (sağ eksen)
05.02.2018 3
Haftalık Bülten ekonomi.isbank - Şubat 2018 / 6
Kaynak: TCMB
 Sektörel Gelişmeler
Konut fiyatlarındaki artış enflasyonun altında kalmaya devam etti.
Türkiye genelinde konut fiyat endeksi Kasım 2017 itibarıyla yıllık bazda %11,3 arttı. Konut fiyatlarının 2016 yılsonuna göre artış oranı
ise %10,4 olarak gerçekleşti. Böylece konut fiyatlarının yıllık artış hızı enflasyonun altında kalmaya devam etti. Buna karşılık, bina
inşaatı maliyet endeksi 2017’nin son çeyreğinde yıllık bazda %22,8 oranında yükseldi. Fiyatlardaki artış yavaşlarken maliyetlerin
yükselişini sürdürmesi sektördeki kâr marjının daralmasına sebep oluyor. Türkiye Müteahhitler Birliği (TMB) de Ocak 2018 tarihli
İnşaat Sektörü Analizi raporunda, yurt içinde döviz kuru, faiz oranı ve enflasyondaki yükselişin önümüzdeki dönemde alım gücünü
azaltarak talebi sınırlayabileceğine dikkat çekiyor.
Turizm gelirleri 2017’de yükseldi.
Turizm Bakanlığı verilerine göre, Türkiye’ye gelen ziyaretçi sayısı 2017’de bir önceki yıla göre %22,9 oranında arttı. Ziyaretçilerin
milliyetlere göre dağılımında ilk sırada %14,6’lık payıyla Rusya yer alırken, bu ülkeyi sırasıyla Almanya (%11,1) ve İran (%7,7) izledi.
2017 yılında turizm gelirlerinde kaydedilen %18,9’luk yıllık artışın ziyaretçi sayısındaki artışın altında kaldığı görüldü. 2016 yılında
705 USD olan ziyaretçi başına harcama tutarı 2017 yılında 681 USD’ye geriledi. Kültür ve Turizm Bakanı’nın açıklamalarına göre,
2018 yılında turizm sektöründe 36 milyon turist ve 34 milyar USD turizm geliri hedefleniyor.

Enflasyon hedeflemesi, daha önceden kamuya duyurulan yıllık enflasyon hedefinin tutturulmasını amaçlayan bir merkez
bankacılığı politikasıdır. Enflasyon hedeflemesi sisteminde küresel merkez bankaları nezdinde genellikle tüketici fiyatları baz
alınır. Politikanın başarısının ölçülmesi hususunda, hedeflerin tutturulmasının yanı sıra hedefler ve gerçekleşme arasındaki
sapmanın düzeyi ve sebeplerinin izlenmesi de önem taşır. Bu sayede, faiz ve likidite gibi politika araçları kullanılarak para
politikasına yön verilir. Enflasyon hedeflemesi yöntemiyle ulaşılması istenen temel amaç, enflasyonun kontrol altında
tutulması (fiyat istikrarının sağlanması) ve finansal istikrarın gözetilmesidir. Fiyat istikrarını sağlamak; tüketim ve yatırım
ortamını iyileştirmenin yanı sıra finansal piyasaların işlerliğine de katkıda bulunur.
TCMB, 2002 yılından bu yana enflasyon hedeflemesi* rejimini
benimsemiştir. Hükümetle birlikte üçer yıllık dönemleri
kapsayacak şekilde belirlenen hedeflerin, gerçekleşmeden (+/-) 2
puanlık belirsizlik aralığı dışında sapması halinde, Merkez Bankası
Hükümet’e sapmanın gerekçesini açıklayan bir mektup
yazmaktadır.
(*) 2002-2005 döneminde “örtük enflasyon hedeflemesi” yöntemi uygulanmıştır. 


ekonomi.isbank.com.tr
Kaynak: TCMB

Anahtar Kelimeler: Ekonomi Bülteni

Bu habere yorum yapan ilk siz olun!

  • Ad Soyad:

  • Yorum:

  •  

    @name x

  • UYARI: Küfür, hakaret, rencide edici cümleler veya imalar, inançlara saldırı içeren, imla kuralları ile yazılmamış, Türkçe karakter kullanılmayan ve tamamı büyük harflerle yazılmış yorumlar onaylanmamaktadır. Ayrıca suç teşkil edecek hakaret içerikli yorumlar hakkında muhatapları tarafından dava açılabilmektedir.

    GAZETE MANŞETLERİ

    HAVA DURUMU

    Görüntülemek istediğiniz ili seçiniz:

    NAMAZ VAKİTLERİ

    Görüntülemek istediğiniz ili seçiniz:

    EN ÇOK YORUMLANANLAR

    BUGÜN

    BU HAFTA

    BU AY

    SPOR TOTO SÜPER LİG

    Tür seçiniz:

    KARİKATÜR

    SENDE YAZ

    Ziyaretçi Defteri

    Siz de yazmak istemez misiniz?

    ARŞİV